基础化工繁星落地,静待花开化工行业投
2024/8/3 来源:不详1、芳烃产业链持续复苏,沙特阿美入股荣盛石化引领中国炼化资产价值重估
Q1,PX价格一路上扬,盈利能力恢复明显。年以来PTA价差同步修复,扭转连续多季度的亏损局面。长丝:进入年,涤纶长丝行业开工率逐渐提升,Q1涤纶长丝POY平均价差为1,元/吨,较Q4提升元/吨,长丝企业已实现扭亏为盈。我们继续看好芳烃产业链的向上弹性,当前涤纶长丝的价格、价差依旧处于低位,随需求复苏向上弹性较大。此外,沙特阿美高溢价入股荣盛石化,彰显国际金融市场对中国炼化企业的价值认可,有望引领中国炼化核心资产价值重估。受益标的:恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、卫星化学、桐昆股份、东方盛虹等。
2、制冷剂行业或持续复苏,继续看好氟化工行业景气度全面上行
萤石价格预期内调整后呈“V”型趋势,我国萤石资源平均品位下滑或已成长期趋势,随着下游制冷剂开工率逐渐修复并保持稳定、含氟材料需求的不断增长,萤石价格或将长期、趋势性逐渐上行。自年底配额争夺战结束以来,R32、Ra价差全面转正并持续上行,因供给受限、需求增长、格局集中、暂无成熟替代品、下游价格敏感度较低等多方面因素作用,行业优势企业将享长期“价格成长”红利。同时,HCFCs制冷剂由于面临大幅出清节点,且R22维修市场需求阶段性偏刚性,或有超预期行情。受益标的:巨化股份、三美股份、金石资源、永和股份、中欣氟材、东岳集团、永和股份、东阳光、昊华科技等。
3、经济持续向上复苏,周期底部逆势扩张,化工龙头拐点显现
据国家统计局及中国海关总署,年Q1,我国GDP同比增长4.5%,环比增长2.2%,此外,投资方面,固定资产投资完成额为10.73万亿元,同比增长5.1%,较年全年持平;消费方面,社零总额为11.49万亿元,同比增长5.8%,且最终消费对经济增长的贡献率达66.6%;出口方面,年3月,我国实现出口金额3,.90亿美元,同比增长47.5%。随着扩大内需相关政策不断落地,叠加国内经营活动逐步走上正轨,宏观经济有望向好修复,看好在行业周期底部逆势扩张的白马龙头企业。受益标的:万华化学、华鲁恒升、龙佰集团、赛轮轮胎、合盛硅业、远兴能源等。
4、做强做优做大国有资本和国有企业,看好化工国企迎来价值重估
上市国有企业面临估值低、市场配置资源功能发挥不充分等问题。为此,建立中国特色估值体系的概念开始形成,旨在推动国有企业估值回归合理水平。据Wind数据,截至年4月27日,化工国企总市值为1.56万亿元,仅为化工板块总市值的37%;平均PB为3x,低于化工板块平均PB(4x)。中特估的完善叠加国企改革将推动化工国企释放发展潜力,并或将迎来价值重估。受益标的:中国石油、中国石化、中国海油、中盐化工、华谊集团、中泰化学、新疆天业等。
风险提示:宏观经济下行、项目建设进度不及预期、原材料价格波动较大。
本文源自:券商研报精选
作者:开源证券